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株式 [ 月イチ相場見通し ]

QSS：QUICK Survey Systemでは、相場見通しや注目している材料、投資スタンスなどを毎月、株式・債券の両市場関係者にアンケート調査をしています。

株式の場合は注目するセクターなど、債券の場合はデュレーションなど、毎月同じ設問をすることで、「強気」「弱気」などのセンチメントの変化を見ることができます。同時にタイムリーな話題を取り込んだ質問を設け、市場の注目点を探っています。

QUICK債券月次調査結果（3月）

★新発10年国債利回り、先月調査と比べやや下方にシフト

回答者の予想金利は、新発10年国債利回りでみて先月調査と比べやや下方にシフトした。相場 変動要因は、注目度では「債券需給」の比率が高まった。債券価格への影響を表した相場変動要 因の指数（50を超えると上昇要因、50を下回ると下落要因）では、「景気動向」が急上昇し、上昇 要因に転じた。主体別では、「生損保(年金除く)」の注目度が上昇した。債券価格への影響を表し た主体別の指数（50を超えると上昇インパクト、50を下回ると下落インパクト）では、「政府・日銀の オペレーション」が上昇した。ファンドの現在のウエートはやや上昇し、ニュートラルを示す50に なった。組み入れ比率の当面のスタンスはほぼ横ばいで、現状維持を示す50を上回って推移。現 在のデュレーションは基準通りを示す50を下回った。一方、当面のデュレーションは現状維持を示 す50を上回った。債券種別では「国債」の注目度が低下する半面、「地方債」「政府保証債」「財投 機関債」が上昇した。格付け別スプレッド変化幅は最頻値でみて、ＡＡＡ格〜ＢＢＢ格のすべてで 0.000bpとなった。注目セクターの注目度ではＡＡ格が上昇した。信用リスクに対するスタンスで は、「より高い格付のものにシフト」が上昇した。今後１年間、２年間、10年間平均のＣＰＩコア変化 率は、それぞれ単純平均で-0.09％、0.24％、0.92％だった。

★東日本大震災を受けて利回り曲線はスティープ化を予想

東北地方太平洋沖地震（東日本大震災）や福島県の原子力発電所事故の経済や市場への影 響を聞いた。日本経済全体に与える影響については、「2011年度のＧＤＰ成長率をゼロ近辺に押 し下げる」（53％）が約半数を占め、「2011年度のＧＤＰ成長率をマイナスに押し下げる」（39％）が 続いた。外国為替市場で円相場は今後、「円安に転じる」（69％）が最も多く、「現在の水準で横ば い」（28％）も目立った。2011年度の新規国債発行額は最終的に「50兆〜54兆円程度」（46％）が 最も多く、「44兆〜49兆円程度」（32％）が続いた。債券相場への影響を聞いたところ、相場動向に ついては「価格下落（利回り上昇）」（47％）と「価格上昇（利回り低下）」（43％）で見方が分かれた ものの、利回り曲線の形状については「スティープ化（鋭角化）」が85％を占めた。


【調査期間】2011年3月29日〜3月31日

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