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株式 [ 月イチ相場見通し ]

QSS：QUICK Survey Systemでは、相場見通しや注目している材料、投資スタンスなどを毎月、株式・債券の両市場関係者にアンケート調査をしています。

株式の場合は注目するセクターなど、債券の場合はデュレーションなど、毎月同じ設問をすることで、「強気」「弱気」などのセンチメントの変化を見ることができます。同時にタイムリーな話題を取り込んだ質問を設け、市場の注目点を探っています。

QUICK債券月次調査結果（5月）

★新発10年国債利回り、下方シフト続く

回答者の予想金利を前回調査と比較すると、新発10年国債利回りでみて下方シフトが続いた。 相場変動要因は、注目度では「債券需給」と「海外金利」の比率が高まった。債券価格への影響を 表した相場変動要因の指数（50を超えると上昇要因、50を下回ると下落要因）では、「景気動向」 がやや低下した。主体別では、「都銀・信託銀行(投資勘定)」の注目度が横ばい。債券価格への 影響を表した主体別の指数（50を超えると上昇インパクト、50を下回ると下落インパクト）では、「生 損保（年金除く）」と「外国人」の上昇が目立った。ファンドの現在のウエートはやや低下し、ニュー トラルを示す50を下回って推移した。組み入れ比率の当面のスタンスは横ばいで、現状維持を示 す50を上回って推移した。現在のデュレーションは基準通りを示す50を上回った。当面のデュレー ションは現状維持を示す50を３カ月ぶりに下回った。債券種別では「国債」の注目度が横ばいで、 「円建外債」が上昇した。格付け別スプレッド変化幅は最頻値でみて、いずれも0.000bpだった。注 目セクターの注目度ではＡＡ格が上昇した。信用リスクに対するスタンスでは、「より低い格付のも のにシフト」が低下した。今後１年間、２年間、10年間平均のＣＰＩコア変化率は、それぞれ単純平 均で0.05％、0.31％、0.92％だった。

★日銀は「緩和」、ECBとFRBは「引き締め」の予想

国際商品相場の動向と金融政策へ影響をどう予想するか聞いた。今後６カ月程度の原油価格 （ＷＴＩ）は、「横ばい圏で推移」（55％）との予想が最も多く過半数を占めた。「じり安」（25％）との見 方が続いた。原油価格の変動が経済に景気に与える影響としては、日本、米国、欧州のいずれも 「影響なし」との見方が最も多く、それぞれ47％、37％、46％だった。次に多かったのが「マイナス」 だったのも日米欧に共通した。上記を考慮した金融政策の予想を聞くと、日銀は「緩和」に動くとの 見方が多数派で、米FRBや欧州のECBは「引き締め」に動くとの見方が多数派だった。日銀の金 融緩和とECBはいずれも今年９月までに実施されるとの見方が多く、FRBは2012年前半に引き締 めに動くとの予想が45％と多かった。


【調査期間】2011年5月24日〜5月26日

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